Os dados da inflação confirmam a próxima pergunta que a Fed irá colocar: Quanto precisamos de cortar?

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O último conjunto de dados sobre a inflação proporcionou à Reserva Federal dos EUA uma pista sem nevoeiro para realizar uma ambiciosa aterragem suave.

Quando passar tempo suficiente, os dados económicos que anteriormente restringiam os decisores políticos dão-lhes agora margem de manobra. Se os banqueiros centrais procuravam “mais dados bons” antes de iniciarem a mudança de estímulo, provavelmente os encontraram na quarta-feira, quando a leitura do IPC caiu abaixo de 3%, o valor anual mais baixo desde a primavera de 2021.

“Vemos o sinal deste relatório como um reforço da tendência de corte de juros do Fed e esperamos que o primeiro corte ocorra em setembro”, escreveram economistas do Bank of America Global Research em nota na quarta-feira.

Mas mesmo que a leitura encorajadora reforce o argumento a favor do que parece ser um corte inevitável, também conseguiu moderar as expectativas sobre a profundidade que a Fed poderá cortar na sua primeira tentativa. O debate sobre os cortes nas taxas de juros evoluiu rapidamente de “se” para “quanto?” e “Quanto?”

As apostas do mercado na tarde de quarta-feira mostraram a probabilidade de as taxas de juros caírem 50 pontos base, em cerca de 37%, abaixo dos 53% de terça-feira e bem abaixo dos 69% da semana passada, de acordo com a ferramenta CME FedWatch.

Mas esta mudança pode ter mais a ver com o pânico e a liquidação do mercado da semana passada, e não com o declínio da confiança na capacidade da Fed de controlar a inflação. Os tremores causados ​​pela crise financeira na segunda-feira passada levaram alguns observadores a apelar a um corte urgente nas taxas de juro fora do quadro das reuniões de política agendadas da Reserva Federal.

Isto também é uma prova de quão voláteis são os mercados. Os índices de ações recuperaram quase metade das perdas sofridas desde o seu pico em meados de julho. E na semana passada, estava caindo. Esta semana, voltamos a criticar as leituras moderadas da inflação.

Embora o mercado aceite a possibilidade de um corte nas taxas como quase uma certeza, a Fed irá considerar outros factores, como o presidente Jerome Powell gosta de nos lembrar. Três importantes conjuntos de dados chegarão como pontos de referência antes de chegarmos à reunião de política monetária do Fed em meados de Setembro.

Primeiro, o Índice Básico de Preços das Despesas de Consumo Pessoal, a medida de inflação preferida da Fed, foi divulgado em 30 de Agosto. Depois vem o relatório de emprego de Agosto, a 6 de Setembro, e, finalmente, um instantâneo final pré-reunião das pressões sobre os preços, sob a forma de outro relatório do IPC, a 11 de Setembro.

Mas mesmo que nenhuma das leituras traga quaisquer surpresas, a nova atenção da Fed a ambos os lados do seu mandato complicará a resposta política.

A história continua

A aceleração da inflação e a esclerose teimosa levaram o banco central a continuar uma histórica campanha de aperto. Mas os riscos de uma deterioração do mercado de trabalho e de uma recessão irão provavelmente ditar a agressividade com que a Fed irá aliviar as medidas de flexibilização.

Os funcionários agora têm maior liberdade de ação. Mas isso não significa que eles saibam o que devem fazer.

Hamza Shaaban é repórter do Yahoo Finance que cobre mercados e economia. Siga Hamza no X @Hashaban.

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