A Wedbush rebaixou na terça-feira a classificação de cinco ações de construtoras residenciais, citando ventos contrários sazonais durante o que chamou de ano mais “normal” para as tendências imobiliárias desde 2019.
A empresa rebaixou todas as cinco ações para desempenho inferior de neutro, reduzindo o preço-alvo para Century Communities (CCS) de US$ 92 para US$ 82, LGI Homes (LGIH) para US$ 74 de US$ 88, e Meritage Homes Corporation (MTH) para US$ 148 de US$ 155, mantendo sua classificação. As metas de preço para as ações da DR Horton (DHI) e da Lennar (LEN) permaneceram inalteradas.
“Nenhum ano na construção de casas segue um cronograma definido de demanda exatamente alta na primavera seguida por um declínio natural e sazonal na demanda no verão”, escreveu Jay McCanlies, analista da Wedush.
“No entanto, 2024 foi o ano mais 'normal' que vimos na indústria de construção residencial desde 2019 em termos de sazonalidade normal. Portanto, acreditamos que estes nomes poderão ver um declínio sazonal normal nos preços das ações no verão, especialmente após o comércio sazonal. A janela fecha em abril/maio.”
Em particular, a empresa manteve inalteradas as estimativas de lucros para todas as cinco ações.
A tendência de baixa ocorre no momento em que todos os cinco nomes, exceto Lennar, tiveram desempenho inferior ao do iShares US Home Construction ETF (ITB) no acumulado do ano.
“Acreditamos que este fraco desempenho pode piorar se os custos de aquisição e desenvolvimento de terrenos continuarem a subir e os preços da madeira continuarem a subir”, escreveu McCanles.
Taxas de juro mais elevadas durante um período mais longo e uma oferta limitada de habitação permitiram que os construtores concentrassem a sua atenção no sector mal servido – o comprador inicial. As construtoras ofereceram reduções de preços e incentivos para aumentar o volume. Mas esta estratégia reduziu negativamente as margens brutas.
McCanless espera que a mesma história aconteça no segundo trimestre deste ano, à medida que as taxas hipotecárias permanecem perto dos níveis mais elevados do ciclo. A taxa de empréstimo de 30 anos caiu para 6,79%, de 6,87% na semana anterior. De acordo com Freddie Mac.
Muitos especialistas em habitação acreditam que as taxas de juros das hipotecas provavelmente cairão na segunda metade do ano, à medida que o Federal Reserve reduz as taxas de juros. Mas McCanles não acredita que a mudança será tão mecânica.
“Acreditamos que esta ainda é a visão consensual no mercado, mas temos a visão oposta nesta frente porque acreditamos que os originadores de hipotecas (bancos e não-bancos) não estão dispostos a assumir o risco de pré-pagamento sem compensá-los por esse risco”, disse ele. observado. .
McCanless também salienta que o diferencial entre uma hipoteca de 30 anos e um Tesouro de 10 anos é hoje “artificialmente amplo” para ter em conta os riscos de refinanciamento.
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