Libor, a figura mais importante do mundo das finanças, morre aos 52 anos

A taxa interbancária de Londres, um número que passou décadas como uma força central nas finanças internacionais e costumava definir as taxas de juros de tudo, desde hipotecas a empréstimos estudantis, morreu após uma longa batalha com os reguladores. era 52.

A taxa de juros de referência, conhecida como Libor, costumava apoiar mais de US$ 300 trilhões em contratos financeiros, mas desde então foi revertida Longos anos de escândalo de fraude de mercado Ele veio à tona em 2008. Acontece que os banqueiros estavam coordenando uns com os outros para manipular a taxa, como se pronuncia o “chato de mentira”, distorcendo o número para cima ou para baixo em prol do ganho de seus bancos.

A Libor não pode mais ser usada para calcular novos negócios em 31 de dezembro – após mais de seis anos Ex-traficante do UBS preso Por seus esforços para manipulá-lo, outros foram expulsos, acusados ​​ou absolvidos. Bancos globais, incluindo Barclays, UBS e o Royal Bank of Scotland, acabaram pagando mais de US$ 9 bilhões em multas por seus próprios lucros.

Randall Quarles, então vice-presidente de supervisão do Fed, fez um elogio no início de outubro, dizendo que a Libor “não era o que dizia ser”.

“Alegava ser uma medida do custo do financiamento bancário nos mercados monetários de Londres, mas com o tempo tornou-se mais uma declaração arbitrária e às vezes auto-interessada do que os bancos estão simplesmente dispostos a impor”, disse Quarles.

Enquanto reguladores e banqueiros centrais ficaram aliviados com sua saída, muitos banqueiros lamentarão a Libor, que a usou para definir taxas de juros para todos os tipos de produtos financeiros, de diferentes tipos de hipotecas a títulos.

“Não há muitos aspectos do mercado financeiro que não sejam tocados pela LIBOR”, disse Sonali Tessin, chefe de comércio eletrônico e estruturação de mercado do Bank of America. No entanto, ela disse, livrar-se dele era “uma remoção cirúrgica necessária de um órgão vital”.

Libor nasceu em 1969 para o banqueiro grego Minos Zumpanakis. Xá do Irã Muhammad Reza PahlaviE Ele queria um empréstimo de US$ 80 milhões, e Zompanakis estava disposto a oferecê-lo. Mas a questão da taxa de juros para processar um governante soberano era difícil. Então ele olhou para o preço que outros tomadores ricos – bancos de Londres – pagariam para emprestar uns aos outros.

Em seus primeiros anos, Libor estava crescendo, mas ainda na adolescência, sendo empregado por um número crescente de décadas. Em 1986, quando tinha 17 anos, teve um sucesso: a Libor foi assumida pela British Bankers Association, um grupo empresarial mais tarde descrito pelo New York Times como “clube de banqueiros cavalheiros. “

Eles fizeram disso uma base real para todo o trabalho que fizeram. A Libor era a taxa de juros que os bancos teriam que pagar a si mesmos, por isso forneceu uma linha de base conveniente para as taxas que cobravam dos clientes que queriam pedir dinheiro emprestado para comprar uma casa ou emitir uma garantia para financiar a expansão dos negócios.

A LIBOR tornou-se um número perfurado em quase todos os cálculos envolvendo produtos financeiros, dos humildes aos exóticos. Os bancos britânicos o usaram para definir as taxas de empréstimo em todo o setor, sejam elas denominadas em dólares, libras esterlinas, euros ou ienes japoneses. Não havia esse padrão antes, e os movimentos diários da LIBOR eram o coração pulsante das finanças internacionais.

Mas à medida que a Libor se aproxima da meia-idade, problemas de saúde preocupantes começam a surgir.

Em 2008, reguladores nos Estados Unidos e na Grã-Bretanha começaram a receber informações de que os relatórios de taxas bancárias estavam errados. Como a Libor se baseava em estimativas auto-relatadas, o banco poderia ter oferecido uma taxa artificialmente alta ou baixa, tornando certas participações financeiras mais lucrativas.

As reportagens da mídia logo lançaram dúvidas sobre a integridade da Libor, e os investigadores acabaram descobrindo uma flagrante má conduta no processo de precificação. Em um e-mail de reguladores em 2012 como parte de uma investigação sobre o Barclays, um negociante agradeceu a um banqueiro de outra empresa por estabelecer um preço mais baixo dizendo: “Cara, devo muito a você! abra uma garrafa de Bollinger”— Em referência ao produto champanhe.

O escândalo ganhou as manchetes internacionais, desde tempos financeiros para Jornal de Wall Street para Tempos de Nova York. Em pouco tempo, Libor era uma bunda piadas No Show Diário.

Reguladores globais pediram o fim da LIBOR, dizendo que é potencialmente imprecisa e vulnerável à manipulação. Andrew Bailey, executivo-chefe de um importante regulador bancário britânico, a Autoridade de Conduta Financeira, parecia sentença de morte em 2017, quando disse que era hora de “começar a planejar seriamente a transição para taxas de referência alternativas”.

O setor bancário – que construiu sistemas de negociação em torno da LIBOR por décadas – resistiu, apesar da especulação sombria. Muitos banqueiros arraste os pés Ao fazer as mudanças necessárias porque a LIBOR era tão amplamente usada no sistema financeiro, provocou uma retórica irada de funcionários encarregados de retirar toda a taxa da comissão.

“Negadores e retardatários se envolvem em pensamento mágico”, Sr. Quarles Ele disse em junho. “Libor acabou.”

Mas não exatamente. A Libor ainda era viável até o final do ano, e alguns banqueiros continuaram a usá-la para fazer Empréstimo alavancado em suas últimas horas. Esses e outros contratos atuais significam que a Libor permanecerá em um estado zumbi até que termine também.

Quarles, que pode ter relutado em falar mal dos mortos, disse na terça-feira que os problemas de Libor não eram necessariamente intratáveis. Ele disse: “Você bate nas pessoas que fraudaram e diz: ‘Não faça isso de novo’, e então você segue em frente. Você não precisa reconstruir a Interestadual se as pessoas estão acelerando”.

No entanto, o tempo da LIBOR acabou, disse ele, “e felizmente o mercado mudou”.

Libor é sobrevivido por vários califas, cada um reivindicando sua coroa.

A Garantida Overnight Funding Rate, ou SOFR – uma taxa emitida pelo Federal Reserve Bank de Nova York e baseada em dados de transações, não em estimativas – já foi adotada por muitos bancos nos EUA e ganhou o endosso do Fed. Outros, como o US Interbank Offered Rate, ou Ameribor, e o Bloomberg Short-Term Bank Yield Index, ou BSBY, têm seguidores. Na Grã-Bretanha, o índice Sterling médio, ou Sonya, procura herdar o status da LIBOR como padrão para fazer tudo.

Christopher Giancarlo, membro do conselho de administração da American Stock Exchange, que conta com a AmeriBor, disse que a LIBOR já foi uma “gigante”. Ele disse em uma entrevista que era a base de um sistema que dava a cada jogador na hierarquia financeira uma maneira de fazer uma dedução.

“O problema com Lebor tem sido, há algum tempo, tudo”, disse Giancarlo, ex-presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA. Lepore já esteve “no topo do mundo”, disse ele, mas acabou se tornando “um velho notório e grogue no final”.