JPMorgan, Citi e Goldman cortaram a previsão do PIB da China várias vezes este ano

PEQUIM – As empresas de investimento internacionais mudaram suas previsões para o PIB da China quase todos os meses até agora este ano, com o JPMorgan fazendo seis revisões desde janeiro.

Isso está de acordo com uma análise da CNBC das notas das empresas. O JPMorgan não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

O banco de investimento dos EUA cortou recentemente sua previsão para o PIB chinês em julho para 5%, ante 5,5% anteriormente.

Isso veio junto com os cortes do Citi e do Morgan Stanley neste mês para 5%.

A previsão média entre seis empresas que a CNBC estudou agora é de 5,1%, perto da meta de “cerca de 5%” anunciada por Pequim em março.

A última previsão do Citi marca a quarta mudança da empresa neste ano. O Morgan Stanley revisou sua previsão apenas uma vez desde que foi definida em janeiro.

Durante o mesmo período, o Nomura mudou sua previsão quatro vezes, enquanto o UBS a revisou três vezes e o Goldman Sachs mudou sua previsão duas vezes.

Os bancos de investimento revisaram suas previsões para cima no início deste ano, após a recuperação inicial da China, após três anos de duras restrições da Covid.

Os últimos cortes ocorrem quando dados econômicos recentes apontam para um crescimento mais lento do que o esperado e as autoridades mostram pouca inclinação para iniciar estímulos de base ampla. O Produto Interno Bruto no segundo trimestre aumentou 6,3% em relação ao ano anterior, abaixo do crescimento de 7,3% esperado por analistas consultados pela Reuters.

No entanto, a decepção com o crescimento do PIB no segundo trimestre resultou de revisões oficiais para o crescimento trimestral na China no ano passado, de acordo com Logan Wright e uma equipe do Rhodium Group.

Analistas disseram no relatório de 17 de julho que o número mais baixo resultante ajuda Pequim a defender o apoio à economia. “Entenda o que você vê nos dados do PIB deste ano: são narrativas artificiais para diferentes públicos, não relatórios sobre o desempenho econômico da China.”

O NBS não respondeu imediatamente ao pedido de comentário da CNBC.

Em vez de divulgar várias leituras dos dados, a agência revela o PIB trimestral relativamente logo após o final do período e divulga revisões posteriormente.

O Census Bureau também divulgou declarações públicas sobre penalizar os governos locais por falsificação de dados. A precisão dos dados oficiais na China há muito é questionada.

O Goldman Sachs sinalizou na sexta-feira revisões sazonais, mas manteve sua previsão de 5,4% para o crescimento da China. “Online, não achamos que as surpresas sejam consistentes ou grandes o suficiente para fazer ajustes significativos em nossa previsão de crescimento na China este ano.”

Os pesquisadores têm buscado alternativas para medir o crescimento.

Uma organização é a China Beige Book, com sede nos Estados Unidos, que afirma pesquisar regularmente empresas na China para divulgar relatórios sobre o ambiente econômico.

No início deste ano, os dados da empresa mostraram “nenhuma onda de gastos retaliatórios ou uma recuperação devastadora”, disse Shehzad Qazi, diretor administrativo da China Big Book em Nova York.

“As previsões de crescimento explosivo de Wall Street na China foram inicialmente baseadas em exageros, depois reforçadas por impressões infladas do PIB chinês no início de 2023.”

Qazi testemunhou este mês em uma audiência do Comitê da Câmara dos EUA sobre o Partido Comunista da China.

A pesquisa de banco de investimento é frequentemente conhecida como vender lado, Porque visa informar os compradores sobre produtos financeiros e ações da empresa.

No caso da China, observa Qazi, “os bancos de investimento não estão apenas motivados a vender a história do ‘boom da China’, mas, devido aos seus interesses comerciais na China, também não estão dispostos a publicar quaisquer opiniões que possam ser vistas como críticas à economia chinesa”.

O Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional também fazem previsões econômicas regulares para a China e outros países. No entanto, seu cronograma de relatórios significa que as previsões podem não corresponder exatamente à situação econômica atual.

Em junho, o Banco Mundial elevou sua projeção para o crescimento chinês neste ano para 5,6%, ante 4,3% anteriormente.

O Fundo Monetário Internacional elevou em abril sua previsão para o PIB da China para 5,2%, ante 4,4% anteriormente. Neste mês, um porta-voz do FMI observou que o crescimento está desacelerando na China e disse que a “perspectiva atualizada” será refletida no próximo relatório World Economic Outlook do Fundo Monetário Internacional.

As autoridades chinesas confirmaram nas últimas semanas que o país está a caminho de atingir sua meta de crescimento anual de cerca de 5%.

Das seis empresas de investimento analisadas pela CNBC, a previsão mais alta para o PIB chinês até agora este ano foi de 6,4% do JPMorgan – quando o banco revisou pela segunda vez apenas em abril.

Ao todo, o intervalo de previsão da empresa foi ampliado em 1,4 ponto percentual, o maior número entre os incluídos em uma análise da CNBC.

Embora empresas e investidores tenham expressado incerteza sobre a trajetória econômica da China no curto prazo, os analistas esperam que o crescimento na segunda maior economia do mundo continue a se recuperar no longo prazo.

“No geral, há um caso emergente de recuperação cíclica na economia chinesa no início de 2024, mesmo sem qualquer apoio político significativo no segundo semestre de 2023”, disseram analistas da Rhodium.

Olhando para quatro trimestres, eles disseram, uma recuperação contínua no consumo das famílias deve ajudar a impulsionar o emprego no setor de serviços, enquanto os estoques industriais provavelmente precisarão ser reabastecidos daqui para frente.