Country Garden é o mais recente gigante imobiliário chinês a ter problemas

Lembra-se da China Evergrande, aquela gigante imobiliária chinesa cuja montanha de dívidas fez os mercados globais dispararem em 2021? Seu colapso sinalizou o início de uma crise no mercado imobiliário da China, já que as vendas de apartamentos estagnaram e grandes e pequenos incorporadores se viram incapazes de pagar suas contas.

Agora, os problemas financeiros da Country Garden, outra gigante imobiliária, estão levantando novas preocupações. É também um sinal de alerta sobre a economia da China.

A Country Garden, maior incorporadora do país em vendas, sofreu ataques de mercado duas vezes na semana passada. Os investidores estão em pânico com dois eventos: em 1º de agosto, a empresa rescindido Planeje injetar dinheiro no negócio, algo que você precisa. Esta semana, perdeu dois pagamentos de juros de títulos. Os pagamentos dos títulos, com vencimento em dólares americanos, são relativamente pequenos em valor, mas ao perdê-los, a empresa se coloca em risco de inadimplência.

O valor de mercado do Country Garden caiu mais da metade desde o início do ano. Alguns de seus títulos foram trocados por traders por 10 centavos de dólar esta semana, sugerindo suspeitas de que eles esperam ser pagos integralmente.

Os investidores estão preocupados porque o Country Garden se beneficiou muito com as medidas para impulsionar o mercado imobiliário no ano passado, que incluíram mais apoio financeiro. Por algum tempo, foi classificado como desenvolvedor de protótipos pelas autoridades chinesas. Isso tornou os empréstimos para a empresa mais palatáveis, quando muitos desenvolvedores chineses estavam com problemas.

Mas eventos recentes levaram Country Garden a um ponto de angústia que seria inimaginável um ano atrás, quando isso aconteceu. estava fazendo Quase US$ 50 bilhões em vendas. A preocupação agora é que, mesmo que Pequim prometa mais apoio ao mercado imobiliário, as medidas podem não ser suficientes.

Grande parte da pressão sobre a posição financeira da Country Garden resultou da queda nas vendas de seus apartamentos. Menos pessoas estão interessadas em comprar casas na China. A empresa emitiu Aviso de lucro em julho, dizendo que perderia dinheiro no primeiro semestre deste ano em parte por causa da “tendência de queda nas vendas de imóveis”.

A Country Garden está enfrentando uma crise de caixa em um momento em que o setor imobiliário está destruindo e os líderes da China estão tentando acelerá-la. Houve algum otimismo em julho, quando os principais formuladores de políticas do governo prometeram políticas para ajudar. Grande parte da iniciativa está localizada nas maiores cidades do país, como Shenzhen e Xangai, e as medidas no Country Garden, que operam mais em cidades menores, provavelmente não serão beneficiadas.

Os dois pagamentos de títulos que a Country Garden perdeu esta semana não significam muito dinheiro para a empresa, que também tem um período de carência de 30 dias. Mas a inadimplência pode assustar aqueles que lhe emprestaram dinheiro no passado. A empresa não respondeu a um pedido de comentário.

“A luta do desenvolvedor para processar até mesmo um simples pagamento de voucher ressalta a extensão da crise de liquidez que enfrenta”, disse Sandra Chow, chefe associada de pesquisa da Ásia-Pacífico na CreditSights.

De forma mais ampla, o possível calote do Country Garden é outro sinal sinistro das perspectivas econômicas da China, já que seus líderes buscam reiniciar a economia após três anos de medidas estritas de prevenção da Covid que suprimiram a atividade. As vendas de casas caíram no primeiro semestre do ano, o que é um declínio acelerado no mês passado. Um em cada cinco jovens chineses está desempregado. As pessoas não gastam dinheiro, o que obriga as empresas a cortar preços. Em cidades menores, onde Country Garden continua a construir seus extensos conjuntos habitacionais, as autoridades estão enfrentando um excesso de oferta de moradias e um declínio constante da população.

Investidores nervosos tornarão as tensões financeiras da Country Garden mais evidentes. A empresa tem se saído pior do que o mercado mais amplo e as incorporadoras concentradas nas grandes cidades, onde a desaceleração imobiliária não tem sido tão forte. As vendas da Country Garden sob o contrato caíram cerca de um terço durante os primeiros seis meses do ano.

Mesmo que a Country Garden consiga pagar os juros desses títulos nas próximas semanas, ainda está muito longe. Ela tem pagamentos mensais de títulos até o final do ano, segundo a Moody’s, e cerca de US$ 2,4 bilhões em títulos devidos a investidores na China e US$ 2 bilhões em títulos devidos a investidores estrangeiros até o final de 2024.

O prognóstico não é bom. Os investidores temem o contágio do agravamento dos problemas do Country Garden. Credores chocados que continuaram a emprestar para os desenvolvedores podem pensar duas vezes antes de dar-lhes mais dinheiro. Os compradores de casas podem sair de uma empresa que está à beira do colapso. Eles já viram esse filme antes.