A Saga Elon Musk-Twitter agora se mudou para os tribunais

Agora que Elon Musk indicou sua intenção de fazê-lo Afastando-se de sua oferta de US $ 44 bilhões para comprar o TwitterO destino da influente rede social será determinado pelo que pode ser uma batalha judicial épica, envolvendo meses de litígios caros e negociações de alto risco por advogados de elite de ambos os lados.

A questão é se Musk será legalmente forçado a cumprir a aquisição acordada ou permitir que ele recue, talvez pagando uma multa de 10 dígitos.

A maioria dos especialistas jurídicos diz que o Twitter tem a vantagem, em parte porque Musk anexou algumas pistas para sua aprovação para comprar a empresa, e a empresa está determinada a selar o acordo.

Mas Musk é impulsivo e nervoso, apoiado por uma frota de grandes banqueiros e advogados. Em vez de se envolver em uma prolongada disputa pública com o homem mais rico do mundo e suas hordas de seguidores fanáticos, o Twitter pode estar sob pressão para encontrar uma solução rápida e relativamente pacífica – uma que possa preservar a independência da empresa, mas deixá-la em uma posição financeira vulnerável. Local.

Mike Ringler, sócio da Skadden, Arps, Slate e Meagher & Flom que representa Musk, disse ao Twitter na sexta-feira que seu cliente estava abandonando a aquisição. Em sua carta, Ringler argumentou que o Twitter violou o acordo com Musk ao não fornecer informações detalhadas sobre como ele foi medido. Contas incorretas. Ele também disse que Musk não acredita nas métricas que o Twitter divulgou publicamente sobre o número de usuários falsos.

O conselho do Twitter respondeu dizendo que pretendia concluir a aquisição e processaria Musk no tribunal de Delaware para forçá-lo a fazê-lo.

No centro da disputa estão os termos do acordo de fusão que Musk alcançou com o Twitter em abril. Seu contrato com o Twitter permite que ele desfaça o acordo pagando uma taxa de US$ 1 bilhão, mas apenas em circunstâncias específicas, como perder o financiamento da dívida. O acordo também exige que o Twitter forneça dados que Musk possa solicitar para concluir a transação.

Musk pediu ao Twitter para fornecer uma conta detalhada de spam em sua plataforma. Ao longo de junho, os advogados de Musk e o Twitter discutiram sobre quantos dados deveriam ser compartilhados para satisfazer as perguntas de Musk.

A reação de Musk ao acordo no Twitter coincidiu com uma queda significativa na avaliação de empresas de tecnologia, incluindo a Tesla, a empresa de carros elétricos que ele dirige, que também é sua principal fonte de riqueza. Musk não respondeu a um pedido de comentário.

O Twitter sustenta que os números de spam são precisos, mas se recusou a divulgar publicamente como detecta e contabiliza contas de spam porque usa informações privadas, como números de telefone dos usuários e outras pistas digitais sobre suas identidades, para determinar se a conta não é genuíno. Um porta-voz do Twitter se recusou a comentar quando o Twitter planejava entrar com uma ação judicial para fazer cumprir o acordo de fusão.

“Os resultados são: o tribunal diz que Musk pode ir embora”, disse David Larker, professor de contabilidade e governança corporativa da Universidade de Stanford. “A outra consequência é que ele é forçado a seguir com o acordo, e o tribunal pode forçar isso. Ou pode haver um acordo onde há uma renegociação de preços.”

Para o Twitter, concluir a venda para Musk é vital. Ela fechou um acordo com Musk porque as empresas de tecnologia tinham avaliações otimistas. Alguns, como Snap e Meta, agora entraram em colapso Eles enfrentam pressão publicitária, turbulência econômica global e inflação crescente. As ações do Twitter caíram cerca de 30 por cento desde que o acordo foi anunciado e estão sendo negociadas abaixo do preço de oferta de Musk de US$ 54,20 por ação.

Especialistas jurídicos disseram que a disputa de spam de Musk pode ser uma manobra para forçar o Twitter a voltar à mesa de negociações na esperança de um preço mais baixo.

Enquanto os negócios estão sendo fechados, nenhum outro comprador em potencial surgiu como substituto do cavaleiro branco de Musk, tornando sua oferta a melhor que o Twitter pode obter.

O trunfo no Twitter écondição de desempenho específica“Isso dá à empresa o direito de processar o Sr. Musk e forçá-lo a concluir o negócio ou pagá-lo, desde que o financiamento da dívida com o qual ele concordou permaneça intacto. Aquisições forçadas já aconteceram antes: em 2001, a Tyson Foods tentou apoiar após a aquisição do frigorífico IBP, que a Tyson teve que concluir a aquisição,

Mas a autoridade legal difere da realidade prática. Uma ação judicial pode custar milhões em honorários legais, levar meses para ser resolvida e adicionar mais incerteza ao já existente. funcionários nervosos.

Desentendimentos sobre o negócio geralmente terminam em acordos ou renegociação do preço. Em 2020, a gigante de luxo LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Ele tentou romper seu acordo de US $ 16 bilhões para adquirir a Tiffany & Company e, finalmente, receber um desconto de aproximadamente US$ 420 milhões.

“Essas coisas são um movimento de barganha em um acordo econômico”, disse Charles Elson, professor recém-aposentado de governança corporativa da Universidade de Delaware. “É tudo sobre o dinheiro.”

O preço mais baixo beneficiaria Musk e seus financiadores, especialmente porque o Twitter enfrenta dificuldades financeiras. Mas o Twitter deixou claro que quer forçar Musk a manter sua oferta de US$ 44 bilhões.

A consequência mais prejudicial para o Twitter seria o colapso do acordo. Musk precisará mostrar que o Twitter violou material e intencionalmente os termos de seu contrato, um alto padrão que os adquirentes raramente aderem. Musk afirmou que o Twitter está retendo informações necessárias para ele fechar o negócio. Ele também argumentou que o Twitter deturpou seus números de spam e que estatísticas enganosas mascaravam um problema sério nos negócios do Twitter.

O comprador argumentou com sucesso apenas uma vez no tribunal estadual de Delaware que uma mudança material nos negócios da empresa-alvo lhe dá a capacidade de sair do negócio de forma limpa. Aconteceu em 2017 na aquisição de US $ 3,7 bilhões da empresa farmacêutica Akorn pela empresa de saúde Fresenius Kabi. Depois que a Fresenius assinou o acordo, os lucros da Akorn despencaram e enfrentou alegações de denunciantes de burlar os requisitos regulatórios.

Mesmo que o Twitter mostre que não violou o acordo de fusão, um advogado no tribunal de Delaware ainda pode permitir que Musk pague indenizações e vá embora, como no caso do acordo da Apollo Global Management que reuniu as empresas químicas Huntsman e Hexion em 2008 (o processo foi concluído em um acordo fracassado e Um acordo de bilhões de dólares.)

Forçar um comprador a comprar um negócio é um processo complexo que deve ser supervisionado, e o consultor pode não querer ordenar ao comprador algo que ele não busca, um risco particularmente agudo neste negócio, dado Musk. Geralmente desrespeitando restrições legais.

“O pior cenário para um tribunal é que eles deem uma ordem e ele não cumpra, e eles precisam descobrir o que fazer a respeito”, disse Morgan Rex, professor da Vanderbilt Law School.

Embora Musk normalmente dependa de um pequeno círculo de confidentes para administrar seus negócios, incluindo a fabricante de foguetes SpaceX, ele trouxe uma equipe jurídica maior para supervisionar a aquisição do Twitter. Além de seu advogado pessoal, Alex Spiro, ele contratou advogados de Skadden, Arps, Slate, Major e Flom.

Skadden é um escritório de advocacia empresarial com vasta experiência no debate de casos no tribunal de Delaware, incluindo a tentativa da LVMH de interromper a aquisição da Tiffany.

Por sua vez, o Twitter postou advogados de duas empresas, Wilson Sonsini Goodrich & Rosati e Simpson Thacher & Bartlett, para administrar o negócio. Wilson Soncini é um consultor jurídico de longa data do Twitter, que construiu sua reputação em negócios de capital de risco e tecnologia. Simpson Thacher é um escritório de advocacia sediado em Nova York com mais experiência em fusões e aquisições corporativas em geral.

Se o Twitter renegociar o preço de aquisição ou aceitar uma separação, provavelmente enfrentará mais problemas legais. Os acionistas podem processar em qualquer um dos cenários, somando-se aos muitos processos de acionistas que o Twitter já enfrenta sobre a aquisição. Em abril, analistas financeiros descreveram o preço de Musk como uma oferta discreta, e os acionistas do Twitter poderiam recusar se a empresa concordasse em reduzir ainda mais o preço de aquisição.

A separação também pode levar a um maior escrutínio legal de Musk. Comissão de Segurança e Câmbio abrir Em maio, estava examinando as compras de ações do Twitter por Musk e se ele havia divulgado adequadamente sua participação e intenções à empresa de mídia social. Em 2018, o organizador foi premiado liquidação de 40 milhões de dólares Musk e Tesla sobre acusações de que seu tweet alegando falsamente que ele obteve financiamento para tornar a Tesla privada era uma fraude de valores mobiliários.

“No final das contas, o acordo de fusão é apenas um pedaço de papel. Um pedaço de papel pode dar a você uma ação judicial se o comprador ficar frio”, disse Ronald Baruch, advogado aposentado de fusões e aquisições que trabalhou na Skadden Arps antes O Sr. Musk representou. O Judiciário não lhe dá um acordo. Geralmente dá-lhe uma dor de cabeça a longo prazo. e empresa corrupta.”