Por que o iene japonês está pressionando o mercado de ações dos EUA: Morning Brief

Foi isso que tirei do briefing matinal de hoje, que você pode inscrição Recebido em sua caixa de entrada todas as manhãs com:

Os ganhos de terça-feira deixaram os investidores com duas perguntas: “A liquidação acabou?” e “Quando devo comprar?”

Wall Street pensa que o pior já passou, mas para realmente entender o que está acontecendo, temos que viajar para o exterior, para o Japão, para estudar o chamado Comércio de Áries.

Isto acontece porque o iene japonês se viu intimamente ligado às ações tecnológicas dos EUA – que têm apoiado o mercado este ano.

As moedas flutuam umas em relação às outras, em grande parte com base nos diferenciais de taxas de juro, nos fluxos de refúgios seguros em tempos de pânico e no comércio internacional.

O Japão tem estado preso numa espiral deflacionária que dura há décadas, da qual só agora está a emergir, com as suas taxas de juro a oscilar em torno da linha zero durante décadas. Sendo o último país do mundo a manter taxas de juro negativas, estas passaram para território positivo apenas este ano, quando subiram para 0,1% em Março – e novamente na semana passada para 0,25%.

Entretanto, as taxas de juro nos Estados Unidos permaneceram acima de 5% durante um ano, enquanto o Banco Central Europeu manteve as taxas de juro abaixo de 4%, depois de as ter cortado em Junho.

Desta enorme lacuna emergiu toda uma indústria artesanal de investidores que contraem empréstimos baratos no Japão e depois reinvestem em activos de maior rendimento noutros locais. Esta indústria é chamada de comércio de gravidez.

Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, juntou-se ao Morning Brief do Yahoo Finance para explicar os detalhes.

“[A] “Muitos especuladores pediram empréstimos no Japão a taxas de juro zero”, disse Yardeni, explicando que o iene emprestado foi então convertido em dólar e outras moedas.

“O iene enfraqueceu, o dólar fortaleceu-se e eles pegaram nesse dinheiro e investiram-no em activos em todo o mundo”, acrescentou.

Desde 2010, esta pressão de venda sustentada sobre o iene, combinada com a oferta correspondente do dólar americano, fez com que o dólar valesse o dobro do iene – um movimento extremamente massivo para uma moeda mundial desenvolvida.

O colapso do iene levou por vezes o Banco do Japão a intervir, mas as taxas de juro ultrabaixas encorajam a fuga de capitais. Agora que o Banco do Japão decidiu aumentar as taxas de juro, os motores começam a girar na direcção oposta, juntamente com o retorno dos fluxos monetários internacionais para o iene.

A alavancagem e a volatilidade agem como irmãos gémeos, alimentando-se mutuamente em tempos de conflito – eliminando posições hierárquicas. Movimentos que normalmente levam meses acontecem em poucos dias.

A história continua

Os mercados sobreviveram à primeira ronda de chamadas de margens na segunda e terça-feira, mas os mercados em baixa não acontecem da noite para o dia. Ao procurarem pistas sobre a direcção futura, os investidores devem também ter em conta o cenário dos mercados dos EUA.

Na segunda quinzena de julho, as carteiras dos investidores já tinham sofrido uma forte rotação de empresas de grande capitalização para empresas de pequena capitalização e setores de valor.

Com a adição de alguns receios de recessão alimentados pelos fracos números económicos dos EUA, juntamente com a indicação do Presidente da Reserva Federal de colocar o dedo indicador no botão “cortar” as taxas de juro, os próprios investidores foram rápidos a pressionar o botão “vender”.

Wall Street está caminhando para uma solução bastante rápida para este episódio. Escritório de vendas do Morgan Stanley Ele escreveu para clientes“Estamos mais perto do fim da venda do que do início.” disse Arindam Sandelia, codiretor de estratégia cambial do JPMorgan. Acredita Estamos com 50% a 60% em processo de desinvestimento a partir de segunda-feira.

Por sua vez, Yardeni acredita que o fim pode estar mais próximo: “O processo de acalmia deve terminar até ao final da semana”.

Clique aqui para obter as últimas notícias do mercado de ações e análises aprofundadas, incluindo eventos de movimentação de ações

Leia as últimas notícias financeiras e de negócios do Yahoo Finance