Uma rápida reversão nos títulos e uma recuperação nas ações encerram uma semana selvagem para os mercados

As ações e os títulos subiram na sexta-feira, ampliando uma reversão acentuada depois que novos dados sobre a saúde do mercado de trabalho dos EUA coroaram uma semana turbulenta para os investidores.

O rendimento dos títulos públicos de 10 anos, que sustentam as taxas de juros sobre tudo, desde hipotecas a empréstimos comerciais, caiu 0,1 ponto percentual na sexta-feira, outro grande declínio para um mercado onde os movimentos diários são medidos em centenas de pontos. Os retornos se movem inversamente com os preços.

Um novo relatório mostrou que a economia dos EUA criou menos empregos do que o esperado em Outubro, um sinal de um abrandamento do mercado de trabalho que poderá reduzir a necessidade de a Reserva Federal aumentar novamente a sua taxa de juro directora, uma vez que pretende desacelerar a economia para combater a inflação. .

Isto ajudou a impulsionar o mercado de ações, que vinha sendo vendido à medida que as taxas de juros subiam nos últimos meses. O S&P 500 encerrou a semana com alta de quase 6%, marcando a melhor semana do ano.

A Fed começou a aumentar a sua principal taxa de juro de curto prazo em Março do ano passado, mas os investidores concentraram-se recentemente nas taxas de mercado de longo prazo, que são impulsionadas por uma variedade de factores, como o crescimento económico e as expectativas de inflação, e não apenas pela política da Fed. decisões. . Estas taxas de longo prazo começaram a subir em Agosto, intensificando as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida governamental de 33 biliões de dólares, entre outras preocupações.

Essas preocupações foram um tanto dissipadas esta semana. Os investidores acolheram favoravelmente os planos do Tesouro de transferir os seus empréstimos para dívida de curto prazo, aliviando a pressão sobre os rendimentos de longo prazo. Então, o presidente do Fed, Jerome Powell, pareceu acalmar os nervos dos investidores depois que o banco central manteve as taxas de juros estáveis ​​pela segunda reunião consecutiva. O crescimento do emprego mais fraco do que o esperado também sugere que os esforços da Fed para abrandar a economia estão a ter impacto.

“Para mim, o relatório de empregos é definitivamente positivo”, disse Ronald Temple, estrategista-chefe de mercado da Lazard. “Acho que é um sinal muito bom para o Fed de que está desacelerando a economia e que não precisa aumentar as taxas novamente.”

O rendimento das notas do Tesouro a 10 anos caiu 0,3 pontos percentuais durante a semana, para pouco menos de 4,6 por cento, a maior queda desde a turbulência bancária em Março. No entanto, o rendimento ainda é mais de meio ponto percentual superior ao do início de agosto.

A queda dos rendimentos desta semana levou a uma recuperação generalizada nos mercados bolsistas. O índice Russell 2000 de pequenas empresas, mais sensíveis aos altos e baixos da economia, subiu 2,8 por cento na sexta-feira. Este indicador caiu mais de 18 por cento nos últimos meses, mas aumentou esta semana quase 8 por cento, o maior aumento numa semana desde a recuperação precoce da epidemia em 2020.

No entanto, alguns investidores alertaram que a reacção do mercado pode não reflectir uma história tão optimista. A taxa de desemprego aumentou para 3,9% em Outubro, face a 3,8% no mês anterior, enquanto o número de pessoas que trabalham ou procuram activamente trabalho caiu.

“O que me preocupa é que, quando vemos um tal aumento na taxa de desemprego, esta tende a apresentar uma tendência ascendente”, disse Blerina Orochi, economista-chefe para os EUA da T. Rowe Price. “Isso é o que estou observando de perto. Caso contrário, a desaceleração nas contratações parece ordenada.

Após o relatório sobre o emprego, os investidores minimizaram a probabilidade de o Fed aumentar as taxas de juro na sua próxima reunião, em Dezembro, e ofereceram expectativas de taxas de juro mais baixas no próximo ano, indicando que acreditam que o Fed já parou de aumentar as taxas de juro e que a economia irá recuperar. . Continue a desacelerar.

Powell, o presidente do Fed, disse na quarta-feira que o recente aumento das taxas de juro de longo prazo, que também aumenta os custos dos empréstimos e desacelera a economia, deve ser “sustentado” para desempenhar um papel no sentido de convencer os decisores políticos a não o fazerem. Aumente novamente a taxa básica de juros.

Mas se a recente inversão no mercado obrigacionista continuar e os rendimentos continuarem a cair, isso “paradoxalmente” poderá aumentar a probabilidade de a Fed aumentar as taxas de juro em Dezembro, porque isso acontecerá, disse Mark Dowding, director de investimentos da BlueBay Asset Management. Reduzir os custos dos empréstimos e aliviar as restrições à economia.

Embora se espere que uma economia em desaceleração faça baixar as taxas de juro de longo prazo ao longo do tempo, as preocupações sobre quem comprará a enxurrada de dívida que o governo dos EUA deverá emitir poderão empurrar as taxas de juro na direcção oposta.

“Existem duas forças opostas em ação”, disse Paul Christopher, chefe de estratégia de investimento global do Wells Fargo Investment Institute. “Um deles é o abrandamento da economia, que está agora bem estabelecido e que irá reduzir os rendimentos. Mas, com o tempo, o Tesouro emitirá mais dívida e esses rendimentos aumentarão novamente. Estamos agora numa corrente cruzada.”

Jenna Smialek Contribuiu para relatórios.